金融市場でのヘッジファンド(Hedge Fund)は、リスクを回避または軽減する戦略を同時に駆使しながら利益率の最大化を目指す投資手法です。高い利益を期待する代わりに、高いリスクを受け入れる必要があり、一般的な投資家よりも高額の資産家や機関投資家を中心に運用されます。
‘ヘッジ(Hedge)’は本来、柵または境界を意味する英語の単語です。金融では、予期しない損失を防ぐための一種の‘保険’の概念として使用されます。例えば、特定の株式を保有している投資家が、その株式の下落の可能性に備えてその株式を空売りしたり、同じ業種の株式を売却したりすることが挙げられます。損失の可能性を他の資産で相殺しようとする構造です。
ヘッジファンドは、このようなリスク回避戦略から出発しましたが、次第に複雑な投資構造と高リスク・高リターン戦略へと発展しました。一般の公募ファンドと異なり、少数の投資家を対象に非公開で資金を募り、株式、債券、デリバティブ、外国為替、コモディティ、不動産などほぼすべての資産に自由に投資できます。多様な金融技法を駆使して利益を追求するため‘絶対収益型ファンド’とも呼ばれます。
代表的な戦略としては、市場中立型ロングショート戦略、裁定取引、グローバルマクロ、イベントドリブン、高頻度アルゴリズム取引などがあります。例えば、M&Aが予定された企業の株価では買収価格と市場価格の差が生じることがあります。ヘッジファンドはこの差を狙い、被買収企業の株を購入し、買収企業の株を売却する方式で利益を追求します。これは‘リスクアービトラージ(Risk Arbitrage)’と呼ばれます。
韓国では2004年のプライベートエクイティファンド認可以降、本格的に市場が形成されました。2015年からは金融当局が制度基盤を整え、‘専門私募集合投資機構’という名称の下で多様なヘッジファンドが登場しました。最低投資額は1億ウォン以上であり、金融の知識が高い投資家のみ参加できます。
世界市場ではブリッジウォーターアソシエイツ(Bridgewater Associates)、ルネッサンステクノロジー(Renaissance Technologies)などが代表的です。これらのファンドは、マクロ経済の流れ、統計モデル、AIアルゴリズムなどを活用して投資決定を行い、株価と無関係に利益を生み出すことを目的としています。
しかし、リスクが現実化する場合、損失も大きくなります。1998年、アメリカのLTCM(Long-Term Capital Management)は過度なレバレッジを活用した債券裁定取引で大きな損失を被り、FRBが直接介入しなければならないほど市場に衝撃を与えました。2021年のアルケゴスキャピタル(Archegos Capital)の事例も同様です。デリバティブを通じた攻撃的投資が失敗し、世界の金融企業が数兆ウォン規模の損失を記録しました。
ヘッジファンドは高リスク・高リターン構造に基づいていますが、本質はリスクを管理しつつ利益を追求する戦略です。‘ヘッジ’は単なる防御策ではなく、利益と損失のバランスを設計する技術です。構造と戦略、リスク要因を十分に理解し耐えられる投資家のみが、この複雑な金融商品を正しく活用できます。
