サムスン電子のスマートフォン事業が二重苦に陥っている。一方ではメモリー価格が天井知らずに上昇して原価を圧迫し、もう一方ではアップルが折りたたみスマートフォン市場への参入を予告し、収益性とシェアの両方が脅かされている。
2日の業界によると、サムスン電子の今年第1四半期のモバイル経験（MX）事業の営業利益は2兆8000億ウォンだった。1年前の同時期より35％減少した数字だ。
ギャラクシーS26の好調で売上は3％増えたにもかかわらず、収益性は逆に崩れた。証券業界では、今年のMX事業の年間営業利益は4兆～7兆ウォンにとどまると見ている。昨年の12兆9000億ウォンの半分水準だ。
販売の好調ぶりだけを見れば意外だ。ギャラクシーS26は先月11日の発売後、韓国で歴代最多の予約販売を記録し、米国でも発売直後の3週間の販売量が前作より29％増えた。最上位モデルのギャラクシーS26ウルトラの比率も61％から71％へと上がり、高収益構造に変わった。それでも営業利益が下がった。答えは部品価格にある。
1年で9倍跳ね上がったメモリーが、スマートフォンを圧迫する
「チップフレーション」という新語が生まれるほど、メモリー価格は異常な速度で急騰している。DRAMエクスチェンジによると、DRAMとNANDの標準価格は4月30日時点でそれぞれ16ドル、24.16ドルだ。1か月で再び20～30％台上昇し、1年前と比べると9.7倍、8.7倍の水準だ。メモリー市場史上、前例を見つけにくい暴騰局面である。
原因は人工知能（AI）だ。ビッグテック各社がAIサーバー構築に死力を尽くす中、高帯域幅メモリー（HBM）とサーバー向けDRAMの需要が爆発的に増えた。
サムスン電子とSKハイニックスは収益性の高いサーバー向けに生産を集中させ、その余波でPC・スマートフォン向け汎用メモリーの供給が枯れ始めた。SKハイニックスの2026年分の物量はすでに完売している。売り手優位の市場が出来上がったのである。
スマートフォンメーカーの立場では逃げ場がない。カウンターポイントリサーチの資料によると、今年第1四半期のフラッグシップスマートフォンにおけるDRAM・NAND合算の原価比重は30％まで上昇した。直前四半期の20％から1.5倍になった。第2四半期には41％まで拡大する見通しだ。部品1つが完成品原価の半分近くを占める構造である。
逆説的な光景が広がっている。メモリーを作るサムスン電子の半導体部門は好況に沸く一方、同じ会社のスマートフォン事業部はそのメモリーを高値で買って使わなければならない。グループ内で利益が一方に偏り、全体のバランスが揺らいでいる。
折りたたみ端末の最後の砦まで揺らぐ
原価圧力の中で、サムスンが頼れる領域は折りたたみスマートフォンだった。メモリー比重が相対的に小さく、価格上昇の衝撃が比較的弱い超プレミアム市場で、利益率も厚い。
カウンターポイントリサーチは、今年の世界折りたたみスマートフォン市場が前年より20％成長すると見ている。スマートフォン全体市場が縮小する中で、ほぼ唯一、2桁成長が期待される領域だ。
問題は、その市場にアップルが入ってくることだ。カウンターポイントリサーチの予測によると、アップルは9月に初の折りたたみiPhoneを発売し、今年の世界折りたたみ市場シェアの28％を一気に獲得すると分析されている。
サムスン電子のシェアは昨年の40％から31％へ、9ポイント下落する。ファーウェイも30％から23％へ後退する。後発の1社が登場するだけで、既存の2強のシェアをそっくり削り取る形だ。
北米ではさらに劇的だ。昨年はサムスン電子51％・モトローラ44％で二分されていた市場が、アップル46％・サムスン29％・モトローラ23％へ再編される可能性が指摘されている。アップルの本拠地で、事実上主導権が移ることになる。
カウンターポイントリサーチのリー・ジ研究員は同社の報告書で、「2026年はAndroid主導の初期市場から、エコシステム中心の競争へと転換する時点になるだろう」と診断した。
アップルの強みは単なるブランド忠誠心ではない。iPad OSを通じて蓄積した大画面ソフトウェア最適化の経験が、そのまま折りたたみ端末に移植できると評価されている。ハードウェア参入は遅かったが、ユーザー体験の面ではすでに準備が整った事業者だという意味だ。
これまで実験的な領域とみなされてきたブック型折りたたみが、アップル参入をきっかけに生産性重視のフラッグシップへ格上げされるとの見方まで出ている。
サムスンの活路は「ギャラクシーZフォールド8 ワイド」にある
サムスンも手をこまねいているわけではない。7月に英国ロンドンでギャラクシーアンパックイベントを開き、新型折りたたみ端末を公開する予定だ。核心は新しいフォームファクター「ギャラクシーZフォールド8 ワイド」だ。従来より画面を広げたモデルで、アップルのブック型折りたたみと真正面からぶつかるカードとなる。
ラインアップ戦略も変えた。従来のフリップFEの位置に、より広い画面比率のフォールドモデルを差し込む。クラムシェル（貝殻）型のフリップ中心から、本のように開くブック型中心へと重心を移す作業だ。市場の流れが生産性重視に向かう以上、ラインアップもそちらへ引き寄せるという判断である。
サムスン電子は発表資料で、「フラッグシップの販売拡大とアップセル基調を強化し、折りたたみ端末の開発高度化を通じて多様なユーザーニーズに対応する」とし、「原価負担が重くなる見込みだが、コスト競争力の確保を通じて収益性低下を最小化するよう努力する」と明らかにした。
興味深いのは、アップル初の折りたたみディスプレーをサムスンディスプレーが供給する点だ。業界によると、サムスンディスプレーはiPhone Fold向け折りたたみOLEDパネルを最大2000万枚受注しており、量産は5月から始まる見込みとされる。
完成品市場ではアップルと競争しながら、部品ではアップルの主要供給元となる二重構造だ。アップルが売れれば売れるほど、サムスンディスプレーは利益を得る一方、サムスン電子のMX事業部はシェアを失う。
チップフレーション時代、スマートフォン産業が解くべき課題
今回の事態が投げかけるメッセージは大きく2つある。AI時代には、部品と完成品の利害関係が切り離されうるという点が第一だ。メモリー好況がそのままスマートフォン好況につながっていた過去の公式は、もはや通用しない。
同じグループ内でも事業部門ごとに明暗が分かれる構造が生まれた。第二は、単一カテゴリーに依存する戦略の限界だ。サムスンが折りたたみで享受してきた独占的地位が、アップルの一度の参入で揺らぐ姿は、市場多様化の必要性を示している。
消費者の立場でも示唆は明確だ。メモリー価格が正常化するまでは、スマートフォン価格が上昇する可能性が高い。トレンドフォースは、メモリー価格上昇の影響で今年の世界スマートフォン出荷量が10％ほど減少すると見ている。新製品発売直後に素早く買うか、十分に待って価格安定の時期を狙うかという二極化した購買パターンが現れる可能性が大きい。
本格的なメモリー供給拡大は、2027年下半期から2028年になってようやく可能と分析されている。その時までサムスン電子が持ちこたえる武器は、結局のところ差別化されたフォームファクターとOS体験だ。ギャラクシーZフォールド8 ワイドの市場反応が、今後2～3年のサムスンのスマートフォン事業の運命を左右する試金石になる見通しだ。