30日（現地時間）の決算発表で、アップルとアマゾンは相次いでメモリー半導体価格の急騰を業績の重荷として挙げた。半導体を供給する企業ではなく買い手である世界最大級の顧客企業が、コスト圧力を自ら公に認めた格好だ。
発表直後、ニューヨーク市場の時間外取引ではマイクロンの株価が4％、サンディスクが7％、ウェスタンデジタルが5％前後上昇した。ニューヨーク証券取引所に上場するSKハイニックスのADRも6％超上昇した。サンディスクとマイクロンは年初来でそれぞれ430％、212％上昇していた。顧客企業が示したコスト負担が、供給企業の業績期待を高める材料として受け止められたとの分析が証券業界から出ている。
◆ クック氏「DRAM供給企業は事実上3社」…韓国依存の実態が確認された
アップルのティム・クック最高経営責任者（CEO）は決算発表で、6月期のメモリー調達費用が3月期より目立って増加したと明らかにした。
同氏は「9月期を見通すと、メモリー費用はさらに急激に上昇するだろう」と見通した。クック氏は「DRAM市場は事実上3社の供給企業が主導している」とし、「供給企業が増えれば、供給網と価格の両面で助けになるだろう」と述べた。
クック氏が言及した3社は、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンだ。このうち2社は韓国企業である。DRAMの寡占構造の中で、世界最大のIT企業でさえ韓国半導体への依存度を下げるのは容易ではないことが、CEOの発言を通じて確認されたという評価が出ている。
アマゾンのアンディ・ジャシーCEOは「2026年の現金ベースの設備投資は約2200億ドル水準になる」とし、「メモリー費用の上昇が従来の2000億ドルという見通しを押し上げた」と明らかにした。
増加した200億ドルはウォン換算で約28兆ウォン規模だ。アマゾンは第2四半期だけで設備投資に約530億ドルを投じた。メモリー価格の変動が超大型企業の年間投資計画の修正につながった事例として記録された。
◆ 工場増設に3年半…サムスン「不足は2028年まで」見通し
供給不足の背景としては、AIデータセンター投資の拡大がまず挙げられる。生成AIは大規模データセンター上で稼働し、データセンターのサーバーにはメモリーが大量に搭載される。
業界では、DRAMを作業中の資料を置く机に、NANDフラッシュを資料を保管する引き出しに、HBM（高帯域幅メモリー）をAI専用の高速机にたとえる。
アマゾン、マイクロソフト、グーグルなど大手クラウド企業がデータセンターを競って増設しており、需要が供給を大きく上回っているとの見方だ。
サムスン電子は30日の第2四半期決算発表のカンファレンスコールで、「今年の供給不足で満たしきれなかった需要が来年に繰り延べられ、2027年には不足が今年よりさらに深刻化し、2028年にも続くだろう」と明らかにした。
サムスン電子メモリー事業部のキム・ジェジュン副社長は「新工場の建設からウエハー生産まで3年半を超える期間を考慮すると、2028年まで大幅な供給拡大は難しい」と説明した。増設で対応しにくい供給制約が少なくとも2年以上続くという意味に受け止められている。
契約構造の変化も見えている。サムスン電子は全生産能力の60～70％を長期供給契約で縛る方針を示した。主要データセンター顧客5社とは、最長5年の契約をすでに締結している。価格の上下で注文が揺れやすかった市場が、複数年の取引量を事前に確保する市場へ変わりつつあるとの解釈が出ている。
SKハイニックスはAIの必須部品として定着したHBM市場を主導し、業績改善の流れを続けてきた。29日の第2四半期決算発表では、ニューヨーク市場のADRと国内株を行き来する転換制度を案内し、グローバル投資家層の拡大方針を示した。アップルとアマゾンが公表したコスト負担は、韓国2社の業績見通しと直結する構図だとの分析が続く。
◆ 供給者優位の長期化、消費者価格への圧力に広がる
メモリー産業は、好況と不況を行き来する代表的な景気循環業種とされてきた。価格が上がれば増設が殺到し、供給があふれれば価格が急落する流れが繰り返されてきた。
一方、現在の局面は性格が異なるとの分析もある。
需要は一時的な特需ではなく、数年単位のAIインフラ投資から生じており、供給は物理的に増やしにくい時期と重なっているためだという説明だ。
警戒する見方も共存している。米国株式市場では、巨大テック企業のAI投資がピークに近づいたとの懸念から、半導体株が調整を受けたことがある。
大規模投資が実際の収益につながるかはまだ検証されておらず、中国企業の追い上げも変数として残っているという見方が代表的だ。
サムスン電子が決算発表で長期契約比率を根拠に高値論を退けた背景にも、市場に広がる疑念があるとの解釈が出ている。
消費者負担に転化する可能性も指摘される。アップルをはじめとする機器メーカーは、増加したメモリー費用を製品価格に反映し始めている。
スマートフォンやノートパソコンに使われるメモリー原価が上がれば、完成品価格の引き上げ圧力も強まる。AIによる半導体特需は韓国の輸出と企業業績には追い風だが、電子機器の購入者にとってはコスト要因となるという二面性が鮮明になっている。