アメリカ財務省が現地時間5日に発表した「主要貿易相手国のマクロ経済・為替政策報告書」で、韓国を為替監視対象国として維持したことは単なる分類以上の意味を持っています。報告書は韓国のマクロ経済全般にわたる構造変化を詳細に分析し、成長減速、ウォン安、貿易黒字の拡大、外国為替市場介入などを観察基準維持の根拠として提示しました。
韓国の実質国内総生産（GDP）は2024年2.0%の増加にとどまり、2025年第1四半期には前年同期比0.1%減少しました。報告書は国内政治の不安定とグローバルトレード環境の不確実性が消費・企業心理を萎縮させた結果であると指摘しました。国際通貨基金（IMF）はこれに応じて韓国の2025年成長率見通しを2.0%から1.0%に下方修正しました。
景気減速に対応して韓国銀行は2024年11月と2025年2月の2回、基準金利を0.25ポイントずつ引き下げました。基準金利は2.75%に低下しました。同期間の消費者物価上昇率は、2023年末の3.2%から2024年末の1.9%へと減速しました。
貿易収支は明らかな改善を示しました。2024年の韓国の経常収支黒字はGDP対比で5.3%と、前年の1.8%から大幅に拡大しました。特に商品部門が黒字を牽引し、米国との商品及びサービス貿易黒字は前年より140億ドル増加して550億ドルと記録されました。
ウォンは2024年の1年間でドルに対して12.6%下落し、実質実効為替レート基準では6.7%落ちました。最大の下落幅は4月と11月に現れ、その時ウォンの価値はグローバル金融危機後最低水準であったドル当たり1,480ウォンまで下落しました。2025年に入り、一部の政治的安定と対外発表の影響でウォンは年初比3.7%反発しました。
財務省は韓国当局が為替市場の変動性に対応して双方向介入を行ってきたと分析しました。2024年全体の外国為替純売却額は112億ドルで、GDP対比0.6%水準でした。介入はウォンの下落が集中した4月と12月に行われました。
外国為替市場構造改革も並行されました。外国金融機関の国内外国為替市場直接参加が許可され、取引時間が拡大し、市場インフラも強化されました。報告書はこのような措置が為替市場の効率性と透明性を高めるための努力であると評価しました。
国民年金公団の海外投資規模も大きく増加しました。2024年末基準で国民年金の海外資産は4,700億ドルで、前年より460億ドル増加しました。これに伴い、国民年金の月間先物為替取引限度は10億ドルから30億ドルに拡大され、韓国銀行との為替スワップ契約も500億ドルから650億ドルに増額されました。
アメリカ財務省は韓国が△対米貿易黒字150億ドル以上 △経常収支黒字GDP 3%以上など、2項目で監視対象国要件を満たしているとし、△外国為替市場介入はGDPの2%を超えないと評価しました。