6月末時点の少額株主数はサムスン電子が797万1242人、SKハイニックスが346万1526人で、ともに過去最大を記録した。 （写真＝ソリューションニュース）
サムスン電子とSKハイニックスの少額株主は、今年上半期だけで600万人以上増えた。国内半導体を代表する両銘柄が並んで「国民株」の仲間入りを果たした形だ。半導体好況と株価上昇が個人資金を呼び込んだ結果とみられる。
14日に公示された半期報告書によると、6月末時点のサムスン電子の少額株主は797万1242人で、過去最多を更新した。昨年末の419万人余りから、6カ月で約377万人増えた。
SKハイニックスの少額株主は346万1526人と集計された。1年前の68万人余りから5倍以上に増え、昨年末の118万人余りと比べても半年で227万人以上増加した。
少額株主が保有する持ち分は、サムスン電子が66.24%、SKハイニックスが67.98%だ。両社とも発行株式の約3分の2を個人が保有している。
なぜ半導体に資金が集まったのか。
個人資金の流入は業績改善から始まった。サムスン電子は上半期の営業利益が146兆7000億ウォンを記録した。SKハイニックスは同期間に98兆ウォンを計上した。人工知能サーバーに使われる高帯域幅メモリー（HBM）が利益増加を主導した。
株価も大きく上昇した。2024年に20万ウォン前後だったSKハイニックスは、今年2月に取引時間中で100万ウォンを突破し、6月25日には298万7000ウォンまで上昇して時価総額2000兆ウォンを超えた。
サムスン電子の株価は2024年末の5万ウォン台から、それ以前の年末には10万ウォンを超えた。今年6月19日には37万4500ウォンで最高値を更新した。
需要と供給の環境も株価上昇を下支えした。米国の大手テクノロジー企業が人工知能データセンター投資を拡大し、メモリー需要が供給を上回った。HBMは通常のDRAMより工程が複雑で増設速度が遅く、長期供給契約が中心であるため、業績予測のしやすさが評価される。
証券界では、預金や不動産にとどまっていた家計資金が株式市場に移った点も流入要因として挙げる。株価上昇の過程で利益確定した株主もいたが、それを上回る規模で新規投資家が流入した。
1100万人の株主が企業を動かす
両社の少額株主を単純合算すると1143万人だ。両銘柄をともに保有する投資家を考慮しても、成人4〜5人に1人が半導体株主という規模になる。
「国民株」という言葉は、1980年代に浦項製鉄と韓国電力の株式を国民に公募していた時代に生まれた。当時は政府が普及を主導したのに対し、今回は個人が市場で直接買い集めた点が異なる。
少額株主比率が3分の2を超えると、配当や自社株消却の要求も強まっている。かつて少数のアクティビストファンドが主導していた要求が、数百万の個人株主から出てくるため、企業が受ける圧力の強さが変わったとの分析が出ている。
SKハイニックスは来月中に追加の株主還元策を確定し、発表する予定だ。サムスン電子は再投資と還元のバランスを考慮した株主価値向上策を準備している。
証券界では、一時的な拡大よりも予測可能な原則が必要だとの指摘が出ている。利益増加が還元拡大につながる原則が定着してこそ、個人資金が長期資本へ転換されるという理由からだ。米国の大手テクノロジー株が個人資金を長く引き留めてきた背景にも、継続的な自社株買いと配当政策があった。
電子投票とオンライン株主総会が広がれば、数百万の株主が議決権を行使する経路も広がる。配当政策や取締役選任議案では、個人の票が変数となり得るとの見方もある。
時価総額上位の2銘柄に個人資金が集中したことで、指数全体が半導体業況に連動する度合いも高まった。両銘柄の株価が調整を受ければ、コスピと家計資産が同時に揺らぐ構造だ。
サイクルの下落局面にどう備えるのか。
メモリー半導体は価格変動の大きいサイクル産業だ。増設競争と需要鈍化が重なるたびに価格が急落した前例がある。2018年の好況直後に業況が急速に冷え込んだ事例が代表的だ。
今年流入した株主の相当数は、株価が大きく上昇した後に参入した。業況が下り局面に戻れば、遅れて入った投資家ほど損失幅が大きくなる懸念もある。
金融投資業界は、個人投資家が守るべき原則として、特定銘柄の比率をあらかじめ決める分散、分割買い、業績先行指標の確認を挙げる。四半期決算で開示されるHBM売上比率、設備投資規模、メモリー固定取引価格の推移が、業況を見極める基本指標とされる。
制度整備の必要性も提起されている。開示情報を分かりやすく伝える仕組み、長期保有を優遇する税制、一般株主の利益保護を強化する取締役会制度などが話題に上っている。米国は1年以上保有した株式に低い譲渡所得税率を適用し、長期投資を促している。
専門家は、配当と自社株消却が継続すれば、下落局面での株主離れを抑える緩衝材になると説明する。好況期に確保した利益をどう配分するかが、不況期の株主基盤を左右するという見方だ。
少額株主の増加傾向が続くかどうかは、業況と株主還元政策にかかっているとの評価が出ている。来月前後に公表される両社の株主還元策が、最初の試金石になる見通しだ。