主な内容
▶ ブルームバーグ通信は9日（現地時間）、資産運用の専門家に1万ドル（約133万9,000円）をどこに投資するか尋ねた結果を報じた。韓国株、高級ブランド株、水関連企業が挙げられた。
▶ 韓国株式市場は変動が大きいものの、AI産業に割安な水準で参入できる市場と評価された。KOSPIは来年の予想利益の約6倍の水準で取引されている。
▶ ブラックロックのグローバル投資ストラテジスト、ラス・コスターリッチ氏は、韓国の半導体企業を「AI分野のつるはしとシャベル」に例え、「異例なほど割安だ」と述べた。
▶ 高級ブランド株は逆張り投資の対象として提示された。世界の高級品市場は年間1兆6,000億ドル規模に達する。消費がバッグや時計から旅行、ホテル、外食などの体験へと広がっていることが根拠とされた。
▶ 水は長期投資先として注目された。2030年には世界の水需要が供給を40％上回り、2040年までに必要な13兆ドルのうち、7兆5,000億ドルが不足しているとの分析だ。
ブルームバーグ通信は、1万ドルを運用する投資先として韓国株式市場を挙げた。
ブルームバーグは9日（現地時間）、資産運用の専門家に1万ドルをどこに投資したいか尋ねた結果を報じた。米国および海外市場で割安さと成長性を併せ持つ投資先として、韓国株、高級ブランド企業、水関連企業が提示された。
90％上昇し、35％下落した市場
韓国株式市場に付けられた条件は、変動性の大きさだ。ブルームバーグは、KOSPIが3月の安値から6月の高値まで約90％上昇した後、数週間で約35％下落したと伝えた。実際の指数を見ると、3月31日に5,052.46まで下落した後、6月19日には取引時間中に9,385.59まで上昇した。
上昇率は85.8％だった。6月23日には1日で9.99％下落し、KOSPI史上最大の下落幅を記録した。7月13日には6,806.93となり、7,000の大台を割り込んだ。6月の取引時間中の高値から27.5％下落したことになる。
その後、指数は回復した。KOSPIは9日に7,051.64で取引を終え、10日には前日比17.72ポイント（0.25％）安の7,033.92となった。
株価が調整する一方で、企業業績は改善した。韓国銀行が9日に発表した第2四半期の企業経営分析によると、製造業の売上高営業利益率は24.0％となり、2015年の統計作成開始以来、最高水準を記録した。
売上高の増加率も39.6％と過去最高だった。株価が下落し、利益が増加したことで、バリュエーションの負担が軽減されたというのが、ブルームバーグが伝えた評価だ。KOSPIは来年の予想利益の約6倍の水準で取引されている。
「AIゴールドラッシュのつるはしとシャベル」
韓国株式市場が推奨された根拠は半導体だ。ブラックロックのグローバル投資ストラテジスト、ラス・コスターリッチ氏は、サムスン電子やSKハイニックスなどの大手テクノロジー企業を、AIデータセンター向けメモリー半導体需要の直接的な恩恵を受ける企業として挙げた。
同氏はこれらの企業を「AI分野のつるはしとシャベル」に例え、「異例なほど割安だ」と述べた。金を採掘する企業ではなく、金を採掘するための道具を販売する企業に投資するという意味だ。19世紀の米国のゴールドラッシュで、金を探した人よりも、つるはしやシャベルを販売した商人のほうが多く稼いだという話に由来する表現である。
大手クラウド企業がデータセンターへの投資を続けているため、メモリー需要も当面は維持される可能性が高いというのが、ブルームバーグが伝えた見通しだ。
リスクも指摘された。KOSPIの低いバリュエーションには、メモリー需要が今後も増え続けるという前提がある。半導体市況が悪化すれば、指数が大きく揺らぐ可能性がある。
高級ブランドは逆張り
高級ブランド株については、価格が下落したこと自体が投資理由として提示された。
ここ数年は成長率が鈍化し、値上げに対する消費者の抵抗感が強まったことで、関連企業の価値が低下した。ただし、需要そのものが消えたわけではないとの分析だ。自動車やホテル、高級外食を含む世界の高級品市場は、年間約1兆6,000億ドル規模と推定される。米国、インド、東南アジア、中東では富裕層が増加し、消費が拡大している。
消費品目も変化している。ハンドバッグや時計など従来の高級品から、高級旅行、ホテル、ウェルネス、外食などの体験消費へと領域が広がっている。ブランド力と販売網を備えた企業に注目すべきだとの助言が示された。世界の高級品消費の約40％を占める超富裕層は、物価や金利が上昇しても消費力を維持する可能性が高いとの分析だ。
13兆ドルのうち7兆5,000億ドルが不足
水は、気候変動と投資不足を根拠に投資先として挙げられた。アブソリュート・ストラテジー・リサーチの投資ストラテジスト、イアン・ハネット氏は、2030年には世界の水需要が供給を40％上回ると予測した。
2040年までに必要な水関連投資は13兆ドルに上るが、そのうち7兆5,000億ドルが調達されていない状態だと指摘した。世界で1人当たり利用可能な水資源は、1960年以降、約3分の2減少した。
投資対象としては、洪水・干ばつ対策インフラ、水処理や水の再利用、漏水防止、海水淡水化、水質センサーやデータ分析技術が挙げられた。関連する上場投資信託（ETF）として、インベスコS&Pグローバル・ウォーター・インデックスETF、ファースト・トラスト・ウォーターETF、インベスコ・ウォーター・リソーシズETFが提示された。
借金による投資は再び増加
ブルームバーグは、昨春に急増したレバレッジ投資が6月末以降縮小し、韓国の個人投資家による過度な借り入れ投資もかなり解消されたと伝えた。
信用取引の融資残高は、KOSPIが初めて9,000を超えた6月22日に38兆4,800億ウォンでピークに達した。その後減少し、7月31日には28兆9,400億ウォンまで下がった。6カ月ぶりの低水準だった。
ただし、8月に入ると流れが変わった。8月5日にKOSPIとKOSDAQがそろって上昇すると、信用取引の融資残高は1日で1兆141億ウォン増加した。指数が安定すると、借金をして投資する動きが再び活発になった。
外国人投資家の売買も変数となる。10日のKOSPIで外国人投資家は2兆7,000億ウォン相当を売り越した。個人投資家が売り物を吸収し、7,000台を維持した。