日本の東京に住むあるプログラマーが、自身の証券口座に表示された数字をSNSに投稿した。
SKハイニックス1銘柄の評価額は約94億ウォン、収益率は720％。誰にとっても生涯をかけて貯めても届きにくい金額が、韓国の半導体企業1社への投資で生まれた。この証明投稿は、国内外の投資家の間で急速に拡散している。
話題の主人公は日本の個人投資家A氏。彼は13日、自身のXアカウントに「総資産10億円達成」との投稿とともに、証券口座の画面を公開した。画面に表示されたSKハイニックスの保有評価額は約9億9369万円。A氏は「2024年6月から資産の96.5％をSKハイニックスに投資した」とし、「おかげで資産が8倍になった」と書いた。
720％という収益率は強烈だが、その裏には一般の投資家が簡単には真似できない条件と、噛みしめるべき教訓が共に存在する。単純に「自分もSKハイニックスに全力投資すればよかった」という後悔で終わらせる話ではない。
◆ 21万ウォンだった株が197万ウォンになるまで
A氏がSKハイニックスを買い集め始めたのは2024年6月。当時、SKハイニックス株は23万ウォン台だった。彼の平均取得単価は約21万6000ウォンとされる。
AI向け高帯域幅メモリー（HBM）市場が本格的に開き始めた時期だったが、市場では依然としてメモリー半導体サイクルの持続性に懐疑論が強かった。
それから約2年近くが経過した5月13日、SKハイニックスは前日比7.68％高の197万6000ウォンで取引を終えた。取引時間中には199万ウォンまで上昇し、史上最高値を更新した。単純計算では9倍超の上昇だ。同じ日、コスピは7844.01で終値ベースの史上最高値を更新した。
A氏が運が良かった面を否定することは難しい。しかし、彼が単なる幸運に頼った投資家ではない点にも注目する必要がある。彼は10年目のプログラマーとして自分を紹介しており、AI半導体市場の構造を見極めたうえで、韓国のメモリー企業がその中心にあると判断した。
日本の非課税投資口座である少額投資非課税制度（NISA）を活用し、マイクロン・テクノロジーやサムスン電子の株式も合わせて保有したことは、彼が半導体産業全体の構造を見ていたことを示している。
◆ 720％の収益率が隠している条件
メディアは通常、利益を上げた投資家を取り上げる。同じ時期に損失を出した投資家は記事に登場しない。統計学でいう「生存者バイアス」だ。資産の96.5％を1銘柄に注ぎ込んで損失を被った例のほうが多いかもしれないが、その人たちの話は話題にならない。
集中投資のリスクは数学的に明確だ。資産の96.5％を1銘柄に入れたということは、その銘柄が半値になれば全体の資産は約48％減るという意味だ。
評価額が94億ウォンから約50億ウォンに縮むのは、数日で十分な場合もある。メモリー半導体は、歴史的に好況と不況が激しく交錯してきたサイクル産業だ。
2022年下半期から2023年にかけて、SKハイニックスが四半期で4兆ウォンを超える営業赤字を記録した事実を忘れてはならない。
A氏は運用方針について慎重な姿勢を見せた。「次の目標は30億円か」という反応に対し、彼は「特別な目標はない」とし、「今後は徐々に分散投資へ移行し、安定的な運用を志向する」と明かした。最大の利益を得た本人が分散投資へ舵を切るという事実は示唆的だ。
A氏の慎重さを別の角度から解釈すれば、彼がすでにSKハイニックスのさらなる上昇余地よりも下落リスクを重く見始めたという意味にも読める。720％を生んだ賭けが終わりに近づいているというサインかもしれない。
◆ 韓国の個人投資家が日本の個人投資家を真似できない理由
A氏がSKハイニックスに投資した時点を、韓国の個人投資家が同じ比率で追随することは事実上不可能だった。韓国の投資家は同じ時期、米国ビッグテック銘柄へ大きく移動した。コスピよりナスダックの収益率のほうが魅力的に見えたためだ。
海外投資家が韓国銘柄に賭けた事例が話題になる背景には逆説がある。まさに韓国人が韓国の代表的な半導体企業を見向きもしない間に、日本人投資家がその空白を埋め、9倍の収益を手にしたという事実だ。
SKハイニックス株が197万ウォンを超えた13日、外国人はコスピ市場で3兆7573億ウォン分を純売りした。5営業日連続の売り越しだ。その穴を埋めたのは個人投資家の1兆8847億ウォンと機関投資家の1兆6917億ウォンだった。
問題は、今この時点でSKハイニックスに資産の90％以上を新たに投資することが合理的かどうかだ。
A氏の平均取得単価21万6000ウォンと13日の終値197万6000ウォンの差は、単なる数字ではない。同じ銘柄、同じ会社でも、どの価格で入るかによって同じ賭けがまったく異なる結果を生む。遅れて入った投資家にとって、同じ銘柄は別の銘柄になるという意味だ。
◆ AI半導体サイクルは今どこにあるのか
A氏はAI半導体市場の見通しについて「大手IT企業の設備投資の流れが重要だ」とし、「2027年にも投資が続く可能性がある」と見ている。ただし、投資増加のペースが鈍化する可能性は見守る必要があるという条件も付けた。好況が終わったと断定はしないが、いつまでも続くとも見ていないということだ。
証券業界はSKハイニックスの目標株価を相次いで引き上げている。しかし、目標株価は常に株価の後を追う。株価が上がった後に目標株価が上がり、株価が下がった後に目標株価が下がるパターンは、半導体サイクルを通じて繰り返されてきた。買いの見方が最も多く積み上がる時期が、しばしば天井付近だったことを韓国の投資家は2017年と2021年の2度経験している。
日本のA氏が9倍の収益を得た秘訣は「SKハイニックスを買ったこと」ではなく、「2024年6月に買ったこと」だ。銘柄選択よりも時期のほうが決定的だった。
韓国投資家に必要なのは、彼が買った銘柄を真似て買うことではなく、彼がなぜその時期にその銘柄を選んだのか、その思考過程を振り返ることだ。
A氏が分散投資へ向かう今、韓国投資家に投げかけられた問いはより明確になった。SKハイニックス197万ウォンが9倍の終わりなのか、別の出発点なのかを答えられる人はいない。
ただし、資産の90％以上を1銘柄に賭ける決断を197万ウォンで新たに下すことは、21万ウォンでその決断を下したこととはまったく別のゲームであることだけは確かだ。