最近3取引日で外国人投資家がサムスン電子とSKハイニックスの2銘柄に27兆ウォンを超える買い越しを続け、半導体株に戻ってきた。証券業界の目標株価も上がっている。
16日に韓国取引所の集計によると、11日から15日までの3取引日間、外国人はサムスン電子株を4416億ウォン分買い越した。買い越しとは、売った量より買った量のほうが多いことを意味する。SKハイニックスでは買いがさらに強く、同期間に外国人が買ったSKハイニックス株は2兆2662億ウォンに達した。
◆ 3日で27兆ウォン超…外国人が戻ってきた
注目すべき点は、資金の流れが分かれたことだ。外国人が買い集める一方で、個人と機関は反対方向に動いた。2銘柄で個人は1兆ウォン、機関は1兆5000億ウォン近くを売り越し、外国人が単独で買い越しを主導する展開となった。
株価は上昇基調に乗った。前日、サムスン電子は4.50％高の33万7000ウォン、SKハイニックスは6.42％高の228万8000ウォンで取引を終えた。両社の株価は3取引日連続でそろって上昇した。
今回の流れは、最近の調整局面を乗り越えた反発だ。米国の利上げ懸念とAI投資過熱論が重なり短期変動性が高まったが、外国人資金が再び半導体大型株に集中しているというのが市場の見方だ。
◆ 目標株価61万・400万ウォン…強気を増す証券業界
証券業界の見方も上向いている。サムスン電子については、SK証券が最も高い61万ウォンの目標株価を提示した。目標株価とは、証券会社が示す妥当株価の見通しだ。未来アセット証券は55万ウォン、NH投資証券とKB証券はそれぞれ53万ウォンを提示した。サムスン証券は目標株価を30万ウォンから50万ウォンへ大幅に引き上げた。
サムスン証券のイ・ジョンウク研究員は、AIエージェントの普及でメモリー需要の持続性が高まる一方、DRAM供給はそれに追いつきにくいとみている。メモリー業況の改善により、サムスン電子の価値が再評価される可能性があるという分析だ。DRAMはデータを一時保存して高速処理するメモリー半導体で、AIサービスが増えるほど需要も増える。
SKハイニックスへの目線も引き上げられた。SK証券は400万ウォンの目標株価を維持しており、未来アセット証券とKB証券はそれぞれ380万ウォンを示した。
KB証券のキム・ドンウォン・リサーチ本部長は、AIエージェント市場がクラウドを超えてPCやスマートフォンなど個別端末へ広がっていると指摘した。その結果、高帯域幅メモリー（HBM）からサーバー用DRAM、企業向けSSD、低電力メモリーまで需要が加速する局面に入ったと診断している。HBMは複数のメモリーを層状に積み上げてデータを高速でやり取りできるようにした高性能メモリーで、AI演算の核心部品とされる。
◆ 需給ではなく「スーパーサイクル」に賭けた
外国人の復帰を単なる短期需給の変化だけで見るのは難しいという見方が多い。一時的な買い戻しではなく、半導体好況が長く続くという「スーパーサイクル」への期待が背景にあるという解釈だ。スーパーサイクルとは、半導体景気が長期にわたって上昇する局面を指す。
根拠は2つある。AIデータセンターへの投資が続いており、その核心部品であるHBMは需要に供給が追いついていない。ある業界関係者は、「AI投資過熱論で短期変動性は大きくなったが、データセンター投資拡大とHBM供給不足という構造的成長ストーリーは依然として有効だ」と述べた。
楽観ばかりではない。米国の金利の行方とAI投資バブル論は依然として変数として残っている。目標株価はあくまで証券会社の予想にすぎず、実際の株価がその水準まで上がる保証はない。個人と機関が今回売りに回ったことも、そうした慎重論と無関係ではない。
明らかなのは、外国人が再び投資の重心を半導体に移したという事実だ。その賭けがスーパーサイクルの号砲になるのか、変動相場の一場面にすぎないのかは、もう少し見守る必要がある。メモリー業況とHBM需給、AI投資の流れがその答えを左右する鍵だ。