SKハイニックスが去る8月7日の取締役会で、龍仁第2ファブ「Y2」に35兆2000億ウォン、清州のNANDファブ「M17」に19兆1000億ウォンなど、約54兆ウォンの投資を確定した。
これは、6月に発表した龍仁600兆ウォン、清州100兆ウォンの中長期投資戦略の、最初の大規模な実行段階である。
Y2は2029年6月、M17は2028年12月に初のクリーンルーム稼働を目標とする。龍仁半導体クラスターの完成時期は、当初の2045年から12年早めた2033年へと再設定された。
AIメモリー需要をめぐっては、構造的成長論と供給過剰への警戒論が対立している。長期供給契約を基盤にした需要連動型の投資執行、電力・用水の2段階インフラ先行整備、専門人材の育成が、今回の投資の成否を左右する重要課題とされる。
■ 今何が起きているのか
SKハイニックスが龍仁と清州に新たな半導体工場を同時に建設する。会社は7日の取締役会決議を経て、龍仁「Y2」と清州「M17」ファブの建設にそれぞれ35兆2000億ウォン、19兆1000億ウォンなど、約54兆ウォンを投資することを決めた。
6月に公表した龍仁半導体クラスター600兆ウォン、清州生産拠点100兆ウォン規模の中長期投資戦略が、具体的な実行段階に入ったことになる。
Y2は、龍仁クラスターに順次造成される4期ファブのうち2番目にあたる。延べ面積34.1万坪規模のDRAM生産拠点で、HBM（高帯域幅メモリー）をはじめとする次世代DRAMを製造する。来年7月に着工し、2029年6月に初のクリーンルームを開く。
投資は2031年10月まで執行される。会社は当初2045年だったクラスター完成時期を12年早め、2033年までに4期ファブをすべて建設する目標を掲げており、Y2はその日程を支える第2段階となる。
清州M17はNAND専用ファブだ。延べ面積20.6万坪規模で、来年2月に着工し、2028年12月に初のクリーンルームを稼働する。清州キャンパスにはすでにM11、M12、M15がNANDを生産しており、既存ファブとの連携が容易で、敷地や電力・用水もかなり確保されている。最も早く建てられる場所を選んだというのが会社の説明だ。
■ 意味の分析
今回の決定は、メモリー産業の競争軸が技術から生産能力へと広がったことを示している。SKハイニックス自身も「AI時代には技術競争力だけでは十分ではなく、顧客が必要とする時点に必要な量を供給できる能力こそが競争力だ」と明言した。
HBMで技術優位を確保した同社が、今度は供給量の面でも主導権を固めるという意味だ。
需要見通しが投資の根拠となっている。市場調査会社オムディアは、DRAMとNANDの需要が昨年から2030年まで、両市場とも年平均19％の成長率を維持すると予測した。世界半導体市場統計（WSTS）は、今年の世界半導体市場が1兆5000億ドルを超え、メモリー市場も前年に比べ大きく拡大すると見通している。
1〜2年周期で好況と不況を繰り返してきたメモリー産業が、AIインフラ投資を追い風に構造的成長局面へ入ったという判断が、54兆ウォン投資の土台にある。
NANDの位置づけの変化も読み取れる。これまでAIの恩恵はDRAMとHBMに集中していた。ところがAIサービスの拡大で企業向けSSD需要が急速に増え、AI推論過程でのKVキャッシュ保存需要まで加わり、NANDが新たな成長軸として浮上した。19兆ウォン規模のM17投資は、NANDをAI時代の第2の勝負所に据えるというシグナルだ。
■ 分かれる見方
需要を見る目は分かれている。チェ・テウォンSKグループ会長は米メディアのインタビューで、「今後5年以内に生産能力を2倍に増やしても、顧客はそれでは足りないと言うだろう」と述べ、供給不足の持続を予想した。
マイクロンが市場予想を大きく上回る業績とともに、来年のHBM4供給量の大半がすでに契約済みだと明らかにした点も、楽観論に力を与えている。
反論も少なくない。グローバル投資銀行の一部は、AIインフラ投資とHBM需要がピークを過ぎる可能性への懸念を示し、その影響でサムスン電子とSKハイニックスの株価が調整を受けたこともある。
増設が同時多発的に進むという点は、さらに大きな変数だ。サムスン電子は平沢P5と龍仁国家産業団地などで大規模投資を進め、龍仁の初ファブ稼働を2029年へ前倒しした。マイクロンも生産能力拡大に乗り出している。
新規供給量が2028〜2029年に一気に流入すれば、供給過剰が再燃する可能性があるという警戒論が出る理由だ。第2四半期の売上高を前年同期比7倍以上に伸ばした中国CXMTの追撃も、汎用DRAM市場における潜在的脅威と指摘される。
■ 示唆点
勝負の重心は、ファブを建てる速さから、建てたファブを埋める能力へと移っている。業界では、5年単位の長期供給契約がメモリー取引の新たな標準になったとの評価が出ている。
マイクロンは、価格の上限と下限をあらかじめ定める方式の複数年契約を16件締結しており、契約がすべて反映されれば、売上の半分以上が契約ベースで発生する見通しだ。確定した需要の上に生産能力を積み上げる企業と、市況に期待して増設する企業との差が、次のサイクルで明らかになるだろう。
国内の観点では、半導体投資地図が龍仁と清州の二極化へ移った点が重要だ。両地域では2020年代後半までファブ建設と稼働が続くため、電力・用水・人材供給は個別企業の問題を超え、国家インフラ課題へと格上げされた。
■ 解法
投資執行の柔軟性を契約で支えることが最優先だ。SKハイニックスは建物とクリーンルーム工事は計画通り進める一方、装置の投入は需要動向に合わせて調整する方針だが、この戦略を機能させるには需要の見通しが必要だ。
HBMで実証された受注先行型契約を企業向けSSDなどNAND製品群へ広げ、価格変動幅を抑える契約構造を増やして、M17の相当部分を稼働前に確定しておくことが、供給過剰リスクを減らす現実的な安全策となる。
政府と地方自治体の課題は、インフラの先行整備だ。Y2稼働に必要な第1段階の電力・用水工程率は99％に達しているが、2033年の完成目標に間に合わせるには、第3・第4期ファブに必要な第2段階インフラを、ファブ着工より前に確定させなければならない。
送電網建設の認可期間短縮、清州圏の電力系統強化、用水供給計画の早期確定が伴わなければ、12年前倒しした日程表を守るのは難しい。
人材供給も同じ時間軸で準備しなければならない。2028〜2029年に2つのファブが相次いで稼働すれば、工程・設備の専門人材需要が急増する。
半導体契約学科や地域大学の育成規模を稼働日程に連動して増やし、龍仁の処仁区と清州一帯の住居・交通・教育環境を整備して、人材が定着できる後背都市を整える作業を並行して進める必要がある。
素材・部品・装備の協力会社が両地域に同時投資するよう誘導し、国内サプライチェーンの実証の場として活用すれば、54兆ウォンの投資は個別企業の増設を超えて、韓国半導体エコシステム全体の体力を引き上げる契機になり得る。