ソフトバンクがオープンAIへの追加投資に向けた400億ドル（約60兆円）のブリッジローンで、銀行の追加募集に着手した。 JPモルガン、みずほなど5行が1次引受に参加し、1行当たり約50億ドル（約7兆円）ずつ追加で割り当てられる超大型案件だ。 S&Pは「流動性毀損のリスク」を理由に信用格付け見通しを引き下げ、ARMの87％を保有する孫正義氏の次の一手に市場の注目が集まっている。 ソフトバンク提供 孫正義ソフトバンクグループ会長が、再び賭けの規模を拡大している。米人工知能（AI）企業オープンAIへの天文学的な投資に60兆ウォン規模の借入を動員し、世界の金融市場がその動向を見守っている。 ブルームバーグ通信が先月15日に報じたところによると、ソフトバンクは400億ドル（約60兆ウォン）規模の融資に追加参加する銀行の募集段階に入った。取引はいわゆる「ソフトローンチ」局面で、1次主幹事銀行が組んだ枠組みに他の銀行が加わる段階だ。 ◆ 1行が7兆ウォンを抱える超大型取引 今回の融資の重さは数字にそのまま表れている。追加で参加する銀行は、1行当たり約50億ドル（約7兆ウォン）を負担しなければならない。銀行にとっては、1件の取引で7兆ウォンを賭けるのと同じだ。 この融資を最初に引き受けたのは、JPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスといった米大手銀行、そして日本の3大メガバンクであるみずほ銀行、三井住友銀行、三菱UFJフィナンシャル・グループだ。まず5行がリスクを引き受け、これから追加の銀行がその一部を分担する構造だ。満期は2027年3月25日で、1年余りとなっている。 聞き慣れない用語もあるが、要するに単純だ。ブリッジローンとは、大きな資金が入るまでの間、つなぎとして一時的に借りる「橋」の役割を果たす短期融資だ。会社に入ってくる予定の資金があっても時期が遅い場合、まず銀行から借りて急ぎの約束を守り、後で返済する仕組みである。サブアンダーライターは、リスクを分けて引き受ける追加の保証人のようなものと理解すればよい。 ブルームバーグの続報によれば、先月末時点で少なくとも8行が参加の意向を示した。英国HSBC、フランスBNPパリバ、イタリアのインテーザ・サンパオロなど欧州の主要銀行が新たに加わった。日本の1社の取引が、米・欧・アジアのグローバル銀行を総動員する構図へと広がった形だ。 ◆ オープンAIにすでに30兆ウォン超を投入 孫会長がここまで無理をする理由は、オープンAIに集中している。ソフトバンクはすでにオープンAIに300億ドル（約44兆ウォン）超の資金を投じている。ChatGPTを生み出した企業への賭けだ。今回の60兆ウォンの融資も、実質的にはオープンAIへの追加投資のための原資である。 ソフトバンクが誇るもう一つの資産は、英国の半導体設計会社ARMホールディングスだ。約87％の株式を保有している。スマートフォンの中に入る半導体設計の中核企業で、韓国の半導体業界とも深い関係がある。ソフトバンクにとってオープンAIとARMは、二大保有資産といえる。 オープンAIの累計投資額は、今回の融資が実行されれば約646億ドル（約95兆ウォン）に増え、ソフトバンクの保有持分は約13％水準に上昇すると伝えられている。日本の一企業の運命が、ChatGPTの成否に丸ごと結びつく構図だ。 ◆ 信用格付け会社も市場も「危険だ」と警告 問題は借金だ。孫会長が描く構図は華やかだが、それを支える負債は重く積み上がっている。市場関係者が不安視するのはそのためだ。 国際格付け会社S&Pグローバル・レーティングスは、今年3月にソフトバンクの信用格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」へ1段階引き下げた。見通しがネガティブに変わるということは、今後格下げされる可能性が高いというシグナルだ。会社が資金を借りる際、より高い金利を負担しなければならないことを意味する。 S&Pが懸念した核心は2つだった。オープンAIへの投資がソフトバンクの手元資金を逼迫させる可能性と、保有資産の信用品質が低下する可能性だ。要するに「一つに賭けすぎている」という警告だった。 ◆ 社債発行まで同時に進める孫正義氏 ソフトバンクは融資に加え、社債市場にも働きかけている。ドルとユーロ建てで計6種類の社債発行を検討し、投資家との協議を進めているという。 ...

日本の東京に住むあるプログラマーが、自身の証券口座に表示された数字をSNSに投稿した。 SKハイニックス1銘柄の評価額は約94億ウォン、収益率は720％。誰にとっても生涯をかけて貯めても届きにくい金額が、韓国の半導体企業1社への投資で生まれた。この証明投稿は、国内外の投資家の間で急速に拡散している。 出典＝Xアカウント @esheep 話題の主人公は日本の個人投資家A氏。彼は13日、自身のXアカウントに「総資産10億円達成」との投稿とともに、証券口座の画面を公開した。画面に表示されたSKハイニックスの保有評価額は約9億9369万円。A氏は「2024年6月から資産の96.5％をSKハイニックスに投資した」とし、「おかげで資産が8倍になった」と書いた。 720％という収益率は強烈だが、その裏には一般の投資家が簡単には真似できない条件と、噛みしめるべき教訓が共に存在する。単純に「自分もSKハイニックスに全力投資すればよかった」という後悔で終わらせる話ではない。 ◆ 21万ウォンだった株が197万ウォンになるまで A氏がSKハイニックスを買い集め始めたのは2024年6月。当時、SKハイニックス株は23万ウォン台だった。彼の平均取得単価は約21万6000ウォンとされる。 AI向け高帯域幅メモリー（HBM）市場が本格的に開き始めた時期だったが、市場では依然としてメモリー半導体サイクルの持続性に懐疑論が強かった。 それから約2年近くが経過した5月13日、SKハイニックスは前日比7.68％高の197万6000ウォンで取引を終えた。取引時間中には199万ウォンまで上昇し、史上最高値を更新した。単純計算では9倍超の上昇だ。同じ日、コスピは7844.01で終値ベースの史上最高値を更新した。 A氏が運が良かった面を否定することは難しい。しかし、彼が単なる幸運に頼った投資家ではない点にも注目する必要がある。彼は10年目のプログラマーとして自分を紹介しており、AI半導体市場の構造を見極めたうえで、韓国のメモリー企業がその中心にあると判断した。 日本の非課税投資口座である少額投資非課税制度（NISA）を活用し、マイクロン・テクノロジーやサムスン電子の株式も合わせて保有したことは、彼が半導体産業全体の構造を見ていたことを示している。 ◆ 720％の収益率が隠している条件 出典＝Xアカウント @esheep メディアは通常、利益を上げた投資家を取り上げる。同じ時期に損失を出した投資家は記事に登場しない。統計学でいう「生存者バイアス」だ。資産の96.5％を1銘柄に注ぎ込んで損失を被った例のほうが多いかもしれないが、その人たちの話は話題にならない。 集中投資のリスクは数学的に明確だ。資産の96.5％を1銘柄に入れたということは、その銘柄が半値になれば全体の資産は約48％減るという意味だ。 評価額が94億ウォンから約50億ウォンに縮むのは、数日で十分な場合もある。メモリー半導体は、歴史的に好況と不況が激しく交錯してきたサイクル産業だ。 2022年下半期から2023年にかけて、SKハイニックスが四半期で4兆ウォンを超える営業赤字を記録した事実を忘れてはならない。 A氏は運用方針について慎重な姿勢を見せた。「次の目標は30億円か」という反応に対し、彼は「特別な目標はない」とし、「今後は徐々に分散投資へ移行し、安定的な運用を志向する」と明かした。最大の利益を得た本人が分散投資へ舵を切るという事実は示唆的だ。 A氏の慎重さを別の角度から解釈すれば、彼がすでにSKハイニックスのさらなる上昇余地よりも下落リスクを重く見始めたという意味にも読める。720％を生んだ賭けが終わりに近づいているというサインかもしれない。 ◆ 韓国の個人投資家が日本の個人投資家を真似できない理由 ...

コリアソサエティは13日（現地時間）、2026年のヴァン・フリート賞の受賞者に、エヌビディアのジェンセン・フアン最高経営責任者（CEO）を選定したと明らかにした。授賞式は9月28日、ニューヨークのシプリアーニ・サウスストリートで開かれる。 コリアソサエティは、フアンCEOのAIおよび半導体産業における先駆的リーダーシップ、そして韓国の革新企業との協力拡大の功績を評価し、今年の受賞者に選んだと説明した。 アブラハム・キム・コリアソサエティ会長はニューヨーク・マンハッタンでの記者懇談会で、「今日、あらゆるものがAIと先端技術の問題だ」とし、「AIは日常生活から企業、雇用の未来、人材育成、ロボットに至るまで、生活のあらゆる領域に影響を及ぼしている」と述べた。 キム会長は「フアンCEOは米国で技術とAI分野に関して受けられる賞はほぼすべて受賞しており、台湾でも評価されているが、韓国側から国家レベルの認定を受けたことはなかった」とし、「今回の受賞はテーマと時期、そして韓米関係の重要性を考えると適切だ」と付け加えた。フアンCEOは授賞式への出席の意向も示したという。 1995年に創設されたヴァン・フリート賞は、朝鮮戦争当時に第8軍司令官を務めたジェームズ・ヴァン・フリート将軍をたたえる賞だ。歴代受賞者には、ジミー・カーター、ジョージ・H・W・ブッシュの両元米大統領と金大中元大統領、李健熙サムスン先代会長、鄭夢九現代自動車グループ名誉会長、崔泰源SKグループ会長、BTSなどがいる。 フアンCEO受賞の表面的な理由は韓国企業との協力だが、その実態はメモリー半導体への依存にある。 カウンターポイントリサーチによると、SKハイニックスは2025年第3四半期のHBM市場で売上基準57％を占め、首位を維持している。 UBSは、エヌビディアの次世代「ルビン」プラットフォームに搭載されるHBM4市場でも、SKハイニックスのシェアが70％に達すると見込んだ。サムスン電子も今年2月12日、業界初となるHBM4量産出荷を宣言した。 堅固に見える同盟にも、ひび割れの兆しがある。SKハイニックスは今月11日、インテルの「埋め込み型マルチダイ・インターコネクト・ブリッジ（EMIB）」技術の採用を公式化した。TSMCのパッケージング依存を下げるための戦略的な選択だ。フアンCEOが韓国企業との協力で賞を受ける時点で、当のSKハイニックスは供給網の多角化に乗り出したことになる。 中国の追い上げも変数だ。長鑫存儲（CXMT）は新規株式公開で約6兆ウォンを調達し、HBM生産ラインの拡充に投入する計画だ。中国政府の75兆ウォン規模の半導体国家ファンド第3期資金も加わる。UBSは、中国のメモリー企業が2026年には世界供給量の10％近くを占めると分析した。 フアンCEOの受賞は、韓国がグローバルAIエコシステムで占める地位を示す一方、その地位が部品供給にとどまっているという限界も浮き彫りにする。 解決策は韓国の内部にある。崔泰源SKグループ会長はGTC 2026でADR上場の検討意思を明らかにし、グローバル資本市場への組み込み意欲を示した。 政府は2026年に4兆2000億ウォン規模のK半導体国家成長ファンドを編成し、龍仁メガクラスターには2047年までに622兆ウォンを投入する。 業界では、インフラの実行力がカギだとの診断が出ている。送電網の拡充など政府レベルの支援が伴わなければ、622兆ウォンの青写真も効果が半減しかねないという指摘だ。 フアンCEOの授賞式まで残された時間は約4カ月だ。韓国産業界が「AIのカンブ」を超え、「AIの設計者」へ一歩踏み出すためにどのような答えを示すのか。ヴァン・フリート賞という栄誉の裏面に記された宿題だ。

ドナルド・トランプ米大統領一族が所有するメディアグループが、ついに大規模赤字の泥沼に陥った。会社が積極的に買い入れていたビットコインの取得単価を大きく下回ることで生じた評価損が、業績を圧迫した結果だ。 10日（現地時間）、ブルームバーグ通信によると、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（TMTG）は2026会計年度第1四半期に4億590万ドル（約5980億ウォン）の純損失を計上した。トランプ大統領が41％を保有する筆頭株主として名を連ねる同社が、わずか1四半期で6000億ウォン近い損失を抱えたことになる。 損失の震源地は明白だ。会社が資産として抱えていた暗号資産の評価額が崩れたためである。 高値で買い入り、抜け出せなかった 暗号資産分析サイトCoinGeckoによると、TMTGが本格的にビットコインの買い入れに乗り出した時期は昨年7月だった。当時、ビットコインは1枚あたり平均10万8519ドル前後で取引されており、史上最高値圏に近かった。 その後、価格は揺れ始めた。TMTGは今年2月、約7万ドル水準でビットコイン2000個を売却した。損失を受け入れての売却だった。しかし、なお9500個以上を保有していると伝えられている。 ビットコイン価格は現在8万ドル台を回復している。一部回復した水準ではあるが、平均取得単価と比べればなお大きく下回っている。保有数量が多いほど評価損は膨らむしかない構造だ。 メディア会社が本業ではないデジタル資産に資金を注ぎ込んだ判断が、四半期業績を揺るがした形だ。 トゥルース・ソーシャルの親会社が歩んできた道 TMTGは、トランプ大統領が2021年1月6日の米議会議事堂襲撃事件後にツイッター（現X）アカウントを停止されたのを受け、自らの発言が制約されない場を直接作ろうという構想から設立した会社だ。社会関係網サービス（SNS）「トゥルース・ソーシャル」の親会社であり、TMTGニュースなども運営している。 出発は華やかだった。トゥルース・ソーシャル設立時の2022年初め、株価は97.54ドルまで急騰した。トランプの政治ブランドと結びついたメディアプラットフォームという期待が市場を熱気させた。 その後の流れは正反対だった。8日の終値基準で株価は8.93ドル。高値から90％超下落した状態だ。 業績不振と重なる経営陣の離脱 社内でも揺らぎが感知されている。2021年に米下院議員を辞職し、TMTGの最高経営責任者（CEO）に就任していたデビン・ヌネス氏は、先月22日付で同社を去った。 CEO交代そのものを直ちに経営危機のシグナルと断定することはできない。ただ、赤字拡大、株価急落、主要経営陣の辞任が一続きの流れの上にある点は、軽視しにくい。 メディア企業の本質はコンテンツと利用者にある。TMTGの場合、トゥルース・ソーシャルというSNSとニュースサービスが収益の基盤にならなければならない。ところが今回の四半期決算を崩した核心要因は、コンテンツでも利用者でもなかった。会社の金庫に積み上げたビットコインだった。 政治ブランド企業の危うい共存 大統領一家の資産がかかった上場メディア企業が、デジタル資産価格次第で四半期業績が大きく揺れる構造自体、市場にとっては負担だ。メディア事業のファンダメンタルズとは無関係な変数が損益を左右するためである。 ビットコインが再び取得単価を回復すれば、評価損は未実現利益に転じ得る。逆なら損失はさらに深まる。いずれにせよ、本業の競争力とのつながりは薄い。 メディア会社を標榜しながら、実質的には大規模なコイン保有企業へと変貌したTMTGが、今後どのような資産運用方針を取るのかが、次の四半期業績の分岐点になるとみられる。 筆頭株主が現職大統領である点は、市場の信頼を下支えする可能性もあれば、政治要因によって揺らぐ要素にもなるという両面性を抱えている。

サムスン電子の新しい折りたたみスマートフォン、ギャラクシーZフォールド8とその兄弟モデルのギャラクシーZワイドフォールドをめぐる情報が相次いで流出している。 変化の焦点は前面のセルフィー用穴だ。画面の一角を占めていた黒い点が、ほとんど気にならないほど小さくなる。業界が長年課題としてきた「切り欠きのない」ディスプレーに、サムスンがさらに一歩近づいたことを意味する。 海外メディアのPhoneArenaは24日、ITリーカーのIce Universeによる流出情報を引用し、フォールド8のカバーディスプレーのセルフィー穴が2.5mmまで縮小すると伝えた。前作フォールド7の3.7mmと比べると、直径は約3分の1小さくなる。 これは画素補正やベゼル削減といった小手先の調整ではない。レンズモジュール自体を新たに設計した結果とみられる。首位を守る市場支配者が、ディテールへのこだわりを強めていることを示す。 2.5mmという数字の意味は単なるサイズ以上だ。画面を見ながら、ユーザーが無意識に認識する視界妨害要素が消える臨界点に近い。 Notebookcheckは、同じ技術が8インチの内側ディスプレーに適用されれば、視覚的な断絶感がほぼ消えると指摘した。ただし、内側画面のサイズ変更の有無はまだ確認されていない。 ◆ワイドフォールド、同じ部品で異なる比率 流出したレンダリングを総合すると、カメラ穴が小さくなったことで前面デザインの一体感が一段と強まった。基本型のフォールド8と大画面のワイドフォールドは、画面比率とフォルムファクターだけが異なり、核心部品を共有する可能性が高い。 消費者の立場では、この判断には意味がある。カメラ性能の違いを悩む必要がなく、自分の使い方に合った画面サイズを選べばよい。動画視聴やマルチタスク中心ならワイドフォールド、携帯性や片手操作を重視するならフォールド8、という選び方だ。 部品共有戦略は製造コストの面でも合理的だ。折りたたみ端末は一般的なスマートフォンに比べて部品点数が多く、歩留まりも低いため、ラインアップが増えるほどコスト負担が大きくなる。中核モジュールを共通化すれば、2モデルを同時に展開しても生産効率を維持できる。 GSMアリーナが3月に報じた追加の流出情報には、フォールド8本体のスペックも含まれていた。8インチの折りたたみ画面と6.5インチのカバーディスプレーの双方が120Hz駆動に対応する。チップセットにはGalaxy向けのSnapdragon 8 Elite第5世代が搭載される。 背面カメラは2億画素のメイン、5000万画素の超広角、1000万画素の望遠からなる3眼構成。バッテリーは5000mAhで、45Wの有線充電に対応する。前作より薄く軽くなる点も強調された。 ◆ファーウェイが先に仕掛けた勝負手 業界の視線がサムスン電子に集まる背景には、すでに市場に投入された競合製品がある。ファーウェイは先月20日、中国でPura X Maxを正式発売した。折りたたみ市場で初めて、横長のワイドフォルムファクターを量産モデルとして投入した例だ。 Pura X Maxは7.7インチの内側ディスプレーと5.5インチのカバー画面を備える。比率は2対1に近く、開いたときには小型タブレットのように変わる。横向きの動画視聴やマルチウィンドウ作業が自然に行えることが、ファーウェイが打ち出す強みだ。価格は12GB RAMと256GBストレージの構成で、1万999元（約215万円）から始まる。 サムスン電子がワイドフォールドを準備している流れとまったく重なる。Android Authorityは、ワイドフォールドの7.6インチ内側画面と5.4インチカバー画面の仕様が、Pura ...

キャシー・ウッドが率いる米資産運用会社アーク・インベスト（Ark Invest）が、ビットコインの長期見通しをあらためて引き上げた。 現在1兆5000億ドル（約2213兆ウォン）規模のビットコイン時価総額が、2030年には16兆ドル（約23600兆ウォン）まで拡大しうるという分析だ。4年で10倍超の価値変化が起こり得るというシナリオである。 この見通しは、1日（現地時間）に発表された年次リサーチ報告書「Big Ideas」に盛り込まれた。報告書は、ビットコインがもはや投機的資産ではなく、機関投資家のポートフォリオに正式に組み入れられる資産クラスへ進化している点に注目している。ただし市場の変動性を踏まえると、数値そのものよりも流れの方向性を読み取ることが重要だとの評価だ。 アーク・インベストの中核となる論拠は、ビットコインが金の占めてきた領域の一部を代替するという仮定だ。報告書は、現在24兆ドルを超える世界の金市場価値のうち、約40％をビットコインが吸収しうると分析した。単純な価格予測ではなく、資産の機能転換を前提にした推計である。 背景には、ビットコインに対する認識の変化がある。かつて価格変動に賭ける投機手段と分類されていた資産が、いまではマクロ経済ヘッジ手段、価値保存手段として再評価されている。 機関投資家の立場では、ビットコインをインフレとデフレの両方に対応できるツールとして活用しようとする動きが広がっているということだ。 キャシー・ウッド最高経営責任者は今年2月、「テクノロジーの加速化に後押しされ、ビットコインはインフレとデフレの双方に対するヘッジ手段として魅力がある」と強調したことがある。 アーク・インベストは1月、2030年のビットコイン価格を30万ドルから150万ドルまで幅広く提示した。今回の16兆ドル時価総額見通しは、その延長線上にある。 供給量が2100万枚で固定されたビットコインの特性を考えると、時価総額16兆ドルは1枚当たり約73万ドル（約10億7700万ウォン）の価値を意味する。供給面で追加採掘がほぼ不可能な構造のため、需要が増えれば価格は非弾力的に反応せざるを得ないというのが報告書の論理だ。 見通しの信頼性を左右する変数は、結局のところ機関資金の流入速度である。報告書によると、米国上場投資信託（ETF）と上場企業が保有するビットコインは、昨年末時点で全供給量の約12％に達した。1年前の9％前後から急速に増えた数値だ。 アーク・インベストは、金を除く世界の投資ポートフォリオ規模を約200兆ドルと推定している。このうちわずか2.5％がビットコインに配分されても、約5兆ドル（約7375兆ウォン）の追加価値が形成されうるという計算だ。機関ポートフォリオの小さな比率変化が、市場全体に大きな衝撃を与えうる構造である。 通貨ベースの分析も同様の流れを示す。68兆ドル規模の世界の通貨ベースのうち0.5％だけがビットコインに移動しても、約3390億ドル（約500兆ウォン）の価値増加が生じうるというシナリオだ。ここに国家や企業の財務資産の配分拡大が加われば、追加需要は数千億ドル単位で積み上がる可能性があると分析される。 流れ自体はすでに可視化されている。ビットコイン現物ETFの承認以降、機関資金が本格的に流入し、市場構造が変わった。 かつては個人投資家中心の価格変動が大きかったが、最近ではETFを通じた長期保有需要が価格の底を支える様子が観察されている。 数字だけを見ると魅力的だが、一般投資家が直ちに受け止めるべきメッセージは異なる。 時価総額16兆ドルは確定した未来ではなく、特定の仮定の上に立てられたシナリオにすぎない。機関採用の速度が鈍化したり、規制環境が急変したりすれば、数値はいくらでも変わり得る。 ビットコインの変動性も依然として大きな変数だ。短期的には、マクロ経済の流れ、米ドルの価値、金利政策によって価格が大きく揺れる可能性が高い。 アーク・インベストが1月に示した30万ドルから150万ドルという幅広いレンジ自体が、未来の不確実性を示している。楽観シナリオと悲観シナリオの差が5倍に達するという意味だ。 それでも、こうした流れが示す示唆は明確だ。ビットコインはもはや周辺資産ではなく、グローバルな資産配分の一角に組み込まれる過程にあるという点である。金が数十年をかけて安全資産としての地位を固めたように、ビットコインも似た道をたどる可能性があるという仮定が市場に根付きつつある。 個人投資家の立場で重要なのは、数値そのものではなく資産配分の観点だ。全資産の一定割合をデジタル資産に配分するのか、するならどの方法で向き合うのかという判断のほうが本質的である。直接保有とETF、ファンドの中から、自身のリスク許容度に合った方法を選ぶことが賢明なアプローチと評価される。 見通しはあくまで見通しにすぎない。アーク・インベストの分析は、ビットコイン市場の潜在力を示す一つの見方であり、絶対的な未来像ではない。同時期に保守的な投資機関は、ビットコインの変動性と規制リスクを強調し、慎重な対応を促している。 現在、CoinDeskデータ基準でのデジタル資産市場全体の規模は約2兆7000億ドル（約3983兆ウォン）だ。 報告書が示した28兆ドルに到達するには、4年で10倍以上の拡大が必要になる。これは決して軽い数字ではなく、それだけにマクロ環境の追い風が前提となる。 ...