電気自動車をつくる企業が、いまや地中の鉱物まで直接手を伸ばしている。現代自動車グループが米国のリチウム鉱山開発に参画し、電気自動車用バッテリー原料の「脱中国」戦略を加速させている。 現代エンジニアリングと韓国海外インフラ都市開発支援公社（KIND）は現地時間23日、豪州の鉱山企業アイオニアと意向表明書（LOI）に署名した。米ネバダ州のリチウム・ホウ素鉱山「ライオライト・リッジ」を共同開発するという約束だ。LOI自体に法的拘束力はない。3社は来月、了解覚書（MOU）を結び協力を正式化する計画だ。 事業費は約16億ドル（約2200億円）に達する。今年下半期に最終投資決定（FID）を経て、2029年の初の商業生産を目標にしている。年間生産目標はバッテリー用水酸化リチウム2万7800トン。会社側は、電気自動車約37万台を動かせる量だと説明している。発表当日、アイオニア株は一時29％近く急騰した。 米ネバダ州でリチウム鉱山開発が進められるなか、現地の資源確保競争も激しくなっている。 リチウムは電気自動車バッテリーの核心原料だ。バッテリーの中で電気を蓄え、再び放出する役割を担う。いわゆる「白い石油」と呼ばれる。車1台を動かす力は、実質的にこの鉱物から生まれる。 問題は、リチウムの採掘と加工を中国が事実上押さえている点だ。鉱物を地中から掘り出すことよりも、バッテリーに使えるように「精錬」する段階で、中国依存が特に高い。昨年、中国が一部の重要鉱物の輸出を絞った際、西側の供給網が揺らいだ経験は、米国と欧州の警戒を強めた。原料の首根っこを一国が握っている不安である。 ライオライト・リッジが特別とされる理由はここにある。ネバダ砂漠のこの鉱山は、北米で唯一、リチウムとホウ素を一か所に抱える埋蔵地だ。ホウ素はガラス、セラミック、農業用肥料など幅広く使われる産業鉱物である。 米西部ネバダ州は、リチウムとホウ素がともに埋蔵されたライオライト・リッジ鉱山がある地域だ。 1つの鉱山で2つの鉱物を同時に採掘できれば、その分だけ収益構造が安定する。採掘した原鉱を他国に送らず、現地でそのままバッテリー用水酸化リチウムに加工できる点も強みだ。テスラのネバダ州バッテリー工場から車で3時間余りの距離、いわゆる「リチウムベルト」の中心に位置する。 この鉱山は一朝一夕に現れたものではない。アイオニアは2016年からここに2億2000万ドル（約300億円）超を投じ、設計の70％以上を終えた状態だ。稼働すれば、現地だけで275～300人の雇用が生まれる。 現代エンジニアリングの役割は明確だ。鉱山と精錬工場の設計・調達・建設（EPC）を担当する。大型の化学・エネルギープラントを予定通り、予算内で建設してきた経験が武器だ。KINDは事業に必要な資金を供給する金融面を担う。 ここで現代自動車グループの狙いが見えてくる。建設を担う代わりに、将来鉱山から出てくる米国産リチウムを優先的に確保する交渉力を握るという計算だ。鉱山を丸ごと買収するのではなく、「建てる力」をてこに原料を手に入れる方式である。資金を投じて資源を買う資源国型の戦略とは異なる。 電気自動車バッテリーの核心原料であるリチウム。米国は中国産重要鉱物への依存を減らすため、供給網規制を強化している。 現代自動車の算盤を理解するには、米国の規制変化を押さえる必要がある。いわゆるインフレ抑制法（IRA）を思い浮かべがちだが、状況はすでに一度ひっくり返っている。 米国は昨年9月末、電気自動車を購入する消費者に支給していた最大7500ドル（約100万円）の購入補助金を廃止した。トランプ政権が押し進めた新予算法により、終了時期が7年前倒しされた。電気自動車を安く買わせる「アメ」が消えた形だ。 しかし、バッテリーを「製造する」側への優遇は残った。米国内でバッテリーセルを生産する企業は、現在も生産量に応じて減税を受けられる。ただし条件がある。中国などの「懸念国」の手を経た鉱物が入れば、この優遇は受けられない。海外懸念機関（FEOC）規定である。消費者補助は減らした一方で、中国産原料を選別する網はさらに緻密になった。 現代自動車は米ジョージア州に電気自動車専用工場「メタプラント」を建設し、バッテリーも現地でともにつくっている。このバッテリーに中国産リチウムが混じれば、製造段階の税制優遇が消える。米国の地で採れたリチウムを確保することが、選択ではなく生存の問題になった背景である。 国際舞台の流れも同じ方向を向いている。主要7カ国（G7）は今月、フランス・エビアンで重要鉱物の対中依存を引き下げることで一致した。希土類と永久磁石は2030年までに特定国依存度を60％未満に下げると明記した。バッテリーに使われるリチウムとニッケルは、新たな供給網協力の最初の試験品目に指定された。西側全体が「中国外し」へ舵を切ったのだ。 韓国企業の動きも加速している。高麗亜鉛は米ナッシュビル近郊に約74億ドル（約1兆円）規模の重要鉱物精錬所を建設する構想を打ち出した。現代自動車グループの今回の参画は、この巨大な潮流の一場面として読める。 現代自動車グループは、米ネバダ州リチウム鉱山開発への協力を通じて、鉱山・精錬・素材・バッテリー・完成車へと続く北米電気自動車サプライチェーンの構築を推進する。画像は電気自動車バッテリーの概念図。 ライオライト・リッジにはすでに韓国企業の足跡がある。素材企業エコプロイノベーションが数年前からアイオニアと手を組み、リチウム粘土から水酸化リチウムを抽出する技術を共同研究してきた。ここに現代エンジニアリングの建設力と現代自動車の完成車事業が重なる。 断片をつなぎ合わせると、全体像が見えてくる。鉱山でリチウムを採掘し、現地で精錬し、韓国系素材企業がバッテリー材料に加工し、米国内の韓国バッテリー工場がセルをつくり、現代自動車の電気自動車に搭載する。つまり、「鉱山→精錬→素材→バッテリー→完成車」が米国領内で一本につながることになる。業界が今回の参画を、韓国系電気自動車サプライチェーンが米国に根を下ろす兆しと見る理由である。 現代エンジニアリングのイ・スンホン常務は「許認可と建設準備、長期供給の安定性など、最も重要な物差しで見たとき、ライオライト・リッジは他の鉱物事業とは格が違う」とし、「信頼できる重要鉱物供給網を構築しようとするグループの意志を込めた決定だ」と述べた。 乗り越えるべきハードルも明確だ。この鉱山は環境問題を抱えている。現地の環境団体が、絶滅危惧種の野生植物や固有魚類の生息地が脅かされるとして訴訟を起こしている。事業日程を遅らせる火種が残っているということだ。 リチウム価格の変動も負担だ。以前、この鉱山への4億9000万ドル（約680億円）の投資を約束していた南アフリカの鉱山企業は、リチウム価格が急落すると撤退した。アイオニアが新たな韓国パートナーを探し始めた背景でもある。今回の協約が、まだ法的拘束力のない最初の一歩にすぎない点も忘れてはならない。来月のMOU、下半期の最終投資決定といった関門が続く。 ...

22日（現地時間）、ニューヨーク株式市場は大型テクノロジー株を中心に下落して取引を終えた。先週750億ドル規模で市場に上場したスペースXが、200億ドル相当の社債発行計画を打ち出したことが売りの発端となった。利益確定売りがテクノロジー株全般に広がり、主要指数はそろって軟調となった。 イーロン・マスクが率いるスペースXは、上場からわずか10日で追加の資金調達に動いた。発行規模は200億ドルで、為替レートを1ドル＝1,370ウォンで換算すると約27兆ウォンに相当する。 同社はその理由を明確にした。人工知能企業を買収する過程で借り入れた短期ブリッジローンを返済するための資金だという説明だ。保有現金だけでも1,000億ドルを超えることも明らかにした。 しかし市場の反応は会社側の説明と食い違った。資金が潤沢な企業が追加で借金をする判断に、投資家は人工知能向け設備投資に投じられる現金が想定より早く尽きる可能性への懸念を強めた。個別企業の資金事情にとどまらず、人工知能に巨額の資金を投じる業界全体への疑念へと広がった。 売り圧力はすぐに大型テクノロジー株へ波及した。アルファベットは4.99％下落し、アマゾンは4.75％安となった。マイクロソフトは3.18％、メタは2.32％下落した。いずれも巨大なデータセンターを運営し、人工知能に巨額投資を続けてきた企業だ。 業界ではこれらをハイパースケーラーと呼ぶ。膨大な規模でデータセンターを運営する大手テクノロジー企業を指す言葉だ。今回の下落は、その「巨大投資」に対する市場の疲れを映し出した。 同日、半導体は正反対の動きを見せた。人工知能設備の実際の部品をつくる企業は堅調だった。メモリー半導体メーカーのマイクロンは6.82％上昇した。ストレージを手がけるサンディスクは4.07％、シーゲイトは2.22％上がった。 サーバーを組み立てる企業の上昇率はさらに大きかった。デルが2.25％上昇する一方、スーパー・マイクロ・コンピューターは15.7％急騰した。人工知能バブルを警戒する資金と、人工知能に実際に使われる部品を買う資金とが分かれた形だ。 指数もまちまちだった。S&P500とナスダックはそれぞれ0.37％、1.32％下落した。一方、ダウ平均は0.29％、半導体株をまとめたフィラデルフィア半導体指数は2.04％上昇した。テクノロジー株が下がった分を、不動産・エネルギー・ヘルスケアが埋めるローテーション相場が展開された。ある業種から資金が離れ、別の業種へ移る流れだ。 この日の相場を動かしたもう一つの軸は中東だった。米国とイランの終戦協議が具体的な形を帯び始めた。 スコット・ベッセント米財務長官は、イラン産原油の輸出を認める60日間の暫定許可を発給したとソーシャルメディアで明らかにした。その根拠として、イランがホルムズ海峡の自由な通行を保障し、国際原子力機関（IAEA）の査察団の受け入れに同意した点を挙げた。ホルムズ海峡は世界の原油のかなりの量が通過する要衝だ。 これに先立ち、スイスで開かれた高官協議で、両国は60日以内に恒久平和協定に向かう日程で合意したと伝えられていた。仲介国代表が伝えた内容だ。戦争で止まっていたイラン産原油が再び市場に流れ込むとの期待が高まった。 その期待はすぐ価格に反映された。WTI原油先物は2.32％下落し、1バレル74.82ドルで取引を終えた。供給が増えれば価格が下がるという市場の原理がそのまま働いた。 しかし金利は逆に動いた。原油価格が下がれば物価への圧力が和らぎ、金利も安定することが多い。だがこの日は逆だった。 理由は連邦準備制度理事会（FRB）にあった。今年中に政策金利をもう一度引き上げるとみる投資銀行が最近増えている。物価を抑えようとする中央銀行の意志が、原油安による安心感より重く受け止められた。 債券利回りがそれを如実に示した。政策金利見通しに敏感な米国債2年物利回りは0.048ポイント上昇し4.23％となった。市場の基準となる10年物は0.055ポイント上昇し4.51％で終了した。金利が上がれば、その分だけ借り入れコストは高くなる。 ドル高も同時に進んだ。主要通貨に対するドルの強さを示すドル指数は0.15％上昇し101.0を記録した。金利が高くなった米国に資金が流れ込んだ結果だ。 この日の相場は一つの事実を確認させた。人工知能に対する市場の信頼は、もはや一枚岩ではないということだ。巨額投資を進める大手テクノロジー企業と、その投資の恩恵を直接受ける部品企業を市場は別々の目で見始めた。借金で膨らませた成長に、請求書が届く時期を投資家が見極め始めている。

コスピが9000ウォン台を超えた。韓国株式市場がこれまで一度も踏んだことのない高みだ。6月18日、コスピは取引時間中に9008.84まで急騰し、史上初めて9000を突破した。 この日の指数は前営業日比2.25％高の9063.84で取引を終えた。取引時間中には9106.07まで上昇した。先月15日に初めて8000を超えてから、わずか22営業日で再び1000ポイントの節目を突破した。 上昇のスピードは一段と速まっている。昨年10月に4000を超えたコスピは、今年に入って5000、6000、7000、8000の各水準を相次いで通過した。1000ポイントを積み上げるまでの間隔は、次第に短くなっている。 規模も過去最大に膨らんだ。コスピの時価総額は7413兆ウォンを記録し、国内株式市場全体の時価総額は世界7位水準に上がった。上昇幅も世界で最も急だった。コスピは今年に入って115.1％上昇し、主要20カ国の中で1位となった。 指数を押し上げたのは半導体大型株だ。SKハイニックスは6％台の急騰となり、終値ベースで過去最高値を更新した。前日に初めて250万ウォンを超えた株価は、この日270万ウォン台に迫った。サムスン電子も4％台上昇し、36万ウォン台で取引を終えた。 需給の中心には外国人投資家がいた。外国人はコスピで1兆2777億ウォンを買い越した。一方、個人は3751億ウォン、機関は7782億ウォンを売り越した。24営業日連続で売り続けていた外国人が、12日から買いに転じた流れが指数を押し上げた。 背景には人工知能への投資拡大がある。データセンターに使われるメモリー半導体の需要が増え、輸出企業の業績期待が膨らんだ。韓国取引所は、ロボットや宇宙航空銘柄にも買いが広がったと分析した。ただし、半導体という一業種に資金が集中する構造は、上昇の原動力である一方、弱点としても作用する。 この日の上昇は、悪材料を真正面から受け流したという点で異例だった。米連邦準備制度理事会は17日（現地時間）、政策金利を据え置きながら、年内の利上げ可能性まで示唆した。利上げは通常、株式市場の重荷となる。ウォン・ドル相場も11.6ウォン上昇し、1525.0ウォンで始まり、圧力を強めた。 市場の視線は別の方向に向いていた。米国とイランが終戦に合意したことで、戦争リスクは大きく後退した。ドナルド・トランプ米大統領が合意を最終案とみなすのは難しいとして空爆再開の可能性に言及したが、投資家は終戦の方向に重きを置いた。リスク回避の心理が和らぐと、買いはさらに強まった。 制度変更も下支えとなった。政府が推し進める資本市場先進化政策が効果を上げ、長年にわたり韓国株式市場を押し下げてきた割安感、いわゆるコリア・ディスカウントが解消されつつあるとの分析が出ている。鄭銀保・韓国取引所理事長は「1万ポイントに向けた新たな旅路」を予告した。 同じ日、コスダックは正反対の動きを見せた。指数は3％台の急落となり、1000ポイントを下回った。片方は史上最高値、もう片方は下落という一日だった。 分かれ目となったのは集中だ。資金が半導体を含む一部の大型株に集まり、中小型株中心のコスダックは取り残された。指数を押し上げた力が特定銘柄に偏っていることは、変動性が高まるサインでもある。 今後の見方は分かれている。グローバル投資銀行は目標値を相次いで引き上げ、1万台到達の可能性に言及している。一方で、短期間で指数が倍近く上昇しただけに、過熱を警戒する声も少なくない。 9000という数字は到達点というより通過点に近い。上昇が急だった分、調整の深さも大きくなり得る。半導体一角に依存した上昇を、どれだけ広い土台へ広げられるかが、次の高みを分ける分岐点となる。

中小ベンチャー企業部（中企部）が意気込んで立ち上げた創業オーディションが、スタートから数日で個人情報流出事故に見舞われた。合格者の創業アイデアと審査評まで漏れ、波紋が広がっている。 中小ベンチャー企業部は18日、国民向け創業プロジェクト「みんなの創業」の1次合格者5000人の非公開情報にアクセスした形跡が確認されたと明らかにした。流出した情報はメールアドレス、アイデア要約、審査評だ。同日午後1時、韓国インターネット振興院（KISA）に流出の事実を届け出て謝罪文を掲載した。 6万3000人余りが殺到した競争を勝ち抜いた5000人が、そのまま被害対象となった。彼らが懸念するのはメールの露出にとどまらない。事業の種であるアイデアと、それを評価した審査評が丸ごと抜き取られた点だ。 偶然にも16日は、韓成淑（ハン・ソンスク）中企部長官が出席する中、1期の発足式が開かれた日だった。韓長官は現在、国務総理候補として人事聴聞を控えている。 事故の出発点は15日午前9時だった。合格者5000人のプロフィールがプラットフォーム上で公開された時だ。このとき表示された項目は、ニックネーム、フォロー数、ラウンド進出の有無だった。メールアドレス、アイデア要約、自己紹介は、本人が公開・非公開を選べる項目だった。 重要なのは、公開されたプロフィールを足がかりに非公開領域へもアクセスが行われた点だ。中企部は、国内IP9件が許可されていない経路で非公開情報にアクセスしたとみられる状況を確認したと説明した。どのような侵入方式が使われたのか、どこに脆弱性があったのかはまだ明らかになっていない。 認知と遮断はいずれも一歩遅れた。中企部は15日午後3時ごろ、利用者の問い合わせで事故に気づき、1時間後にアクセス経路を遮断した。しかし翌16日午前、非公開登録のメールアドレス宛てに、ある人工知能（AI）ソリューション企業の宣伝メールが届いたという苦情が入った。自動収集をふるい落とす保安機能は、その日の夕方になってようやく追加された。 被害者の怒りは、流出した情報の性質に由来する。ある合格者は「誰にも教えたことのないニックネームとメールアドレスに広告メールが来た」と語った。別の合格者A氏は、遮断発表後の16日にもAPIを通じてメール収集が可能だったと把握しているとして、「対応がずさんだった」と主張した。 SNSには激しい反応があふれた。「みんなの創業とは、みんなのアイデアを公開しろという意味だったのか」「自分の創業アイデアが公有財産になった」といった嘆きが相次いだ。創業アイデアは事業化前段階の知的財産に近い。競争相手や業者の手に先に渡れば、市場先取りそのものが揺らぐ。通常の連絡先流出とは重みが違う理由だ。 今回の事故が一層痛いのは、情報を漏らした主体が政府だという点だ。これまで政府は、個人情報を流出させた民間企業に数十億、数百億ウォン規模の過料を科してきた。保安責任を厳しく問う側が、肝心の自ら運営するプラットフォームの非公開情報を守れなかった。 設計段階の欠陥を指摘する声が大きい。公開情報と非公開情報が同じシステム内で扱われたため、権限のないアクセスが入り込む余地が生まれたというのだ。外部からデータを大量に吸い上げる試みを遮断する仕組みや、不審なアクセスをリアルタイムで検知する監視も不足していたという評価が続く。 解決策の方向性は明確だ。公開データと非公開データを分けて保管し、アクセス権限を必要最小限に絞ることが先決だ。短時間に異常な量の要求が集中すれば自動で遮断する仕組み、流出時に直ちに当局へ知らせる体制も整える必要がある。政府が運営する国民向けプラットフォームであれば、公開前にセキュリティ点検を義務化することも先延ばしにできない。 中企部は国家サイバー安保センターなど外部機関とともに原因を調査している。正確な流出規模と侵入経路は調査結果を待つ必要がある。明らかなのは、国民のアイデアを集めると掲げた舞台が、そのアイデアを守る面では脆弱だったという事実だ。失われた信頼を取り戻す出発点は、責任の所在を最後まで明らかにすることにある。

止まっていた世界の「石油の道」が再び開く準備を進めている。米国とイランは19日（現地時間）、スイスのヴィルヘルムシュトックで終戦に向けた了解覚書（MOU）に署名する予定だ。 了解覚書は、正式な条約に先立って大枠の合意を先に書き留める文書だ。草案には、イランがホルムズ海峡の封鎖を解除し、核兵器を追求しないと約束する見返りに、大規模な経済支援を受ける内容が盛り込まれている。 今回の戦争は、通常の紛争ではなかった。2月末に始まった米国・イスラエルとイランの衝突で、イランは3月初めにホルムズ海峡を封鎖した。 ここは世界の原油の約20％、1日2000万バレルが通過する要衝だ。封鎖が現実になると国際原油価格は1バレル120ドルを超え、国際エネルギー機関（IEA）はこれを「史上最大規模の原油供給ショック」と呼んだ。 カタールは液化天然ガス（LNG）の輸出停止を宣言し、欧州は再びエネルギー危機に陥った。米国でも航空燃料が不足し、航空便が減り、ある格安航空会社は廃業に追い込まれた。 韓国も他人事ではなかった。韓国は原油輸入の70.7％を中東に依存している。精製・石油化学の原料であるナフサも3分の1超を中東から輸入している。原油価格が急騰するとガソリン価格は2000ウォンを超え、航空燃料不足でLCC各社は国際路線を縮小した。 終戦期待が広がる中、原油価格は高値から20％ほど下がり、90ドル前後まで落ちている。合意が成立すれば、この流れはさらに続く可能性がある。ただし、変化は一気には来ない。分野ごとに時期も幅も異なる。合意が描く経済地図を4つの側面から見ていく。 ◆ 原油は下がるが、戦前の水準には戻れない ホルムズ海峡封鎖への懸念が和らぎ、国際原油価格は下落圧力を受けるため、国内の燃料費負担も徐々に軽くなる見通しだ。写真はガソリンスタンドで車に給油する様子。（写真=ソリューションニュース マグニフィック） 合意の最初の効果は原油価格に表れる。戦争によって価格に上乗せされた「恐怖プレミアム」が剥がれるためだ。実際の供給量が増える前でも、封鎖が解除されるという期待だけでリスクを織り込んだ価格は下がる。封鎖が解除され、イラン産原油が再び市場に流れ込めば、供給不安はさらに和らぐ。 しかし「戦前」への回帰は期待しにくい。専門家はホルムズの完全正常化は早くても2027年とみている。閉じ込められていた数百隻のタンカーが狭い海峡を抜けるのに数か月、海に敷設された機雷の除去に半年、生産を減らしていた産油国が増産を戻すのにさらに数か月かかるからだ。ある分析家は「心理が改善しても、供給がすぐ追いつくわけではない」と話す。 対外経済政策研究院は早期終戦シナリオでも、原油価格は戦前の63ドルには戻らず、90ドル前後にとどまると予測した。戦前より40％超高い水準だ。封鎖が長引けば117ドル、戦線が拡大すれば174ドルまで跳ね上がるとの試算も示した。施設被害の復旧が遅いため、合意が成立しても原油価格は「急落」ではなく「緩やかな下落」に近い。 原油価格が下がれば、韓国が負担する原油輸入費用が減り、ガソリンや軽油の価格もタイムラグを伴って安定する。産業研究院の分析によると、国際原油価格が10％下がると、韓国製造業の平均生産費は0.71％低下する。 石油製品や化学のようにエネルギーを多く使う業種ほど、息をつける。原料費と製品価格の差で利益を出す精製・石油化学は、マージンを回復する道が開ける。戦争リスクで急騰した航空燃料価格や海上運賃が下がれば、航空・海運業のコスト負担も軽くなる。物価圧力が和らげば、韓国銀行が利下げに動く余地も広がる。 ◆ 454兆ウォン規模の「イラン再建特需」が開く イランの復興事業が本格化すれば、エネルギー・プラント・建設分野で大規模発注が続く見通しだ。写真は中東地域の建設現場。（写真=ソリューションニュース マグニフィック） 2つ目の舞台はイラン再建だ。合意草案には、少なくとも3000億ドル、韓国ウォンで約454兆ウォン規模の再建開発基金を造成する内容が含まれている。戦争で壊れたイランのエネルギー、物流、製造、輸送設備を再建するための資金だ。 韓国には機会だ。外信報道によれば、すでに韓国をはじめ米国・アジア・中東企業が、この基金の半分を超える1500億ドル（約227兆ウォン）以上の拠出を約束している。政府予算ではなく、民間主導の投資だという点が特徴だ。 道路や港湾、発電所と精製設備、海水を飲料水に変える淡水化施設を新たに建設するのは、韓国の建設・プラント企業が中東で数十年にわたり培ってきた得意分野だ。 流れも一致する。韓国の対中東貿易は、原油を買い付ける資源中心から、自動車や機械、プラント、消費財を売る産業・インフラ協力へと重心を移してきた。昨年の対中東輸出は204億ドルで5年連続増加し、中東で進行中の韓国プロジェクト規模は100兆ウォンに達する。イラン再建は、この流れの上に巨大な発注元をもう1つ積み上げる形だ。 ただし、楽観一色ではない。戦争を起こした米国が同盟企業を動員してイランに事実上の報酬を与えるのかという批判が米国内で出ている。基金が計画通り実際に執行されるのか、政治的反発に足を取られないかが焦点だ。世界中の企業が同じ市場を狙うだけに、受注競争も激しくなる。再建市場は確かな機会だが、資金の実行可否を最後まで見極める必要がある機会でもある。 ...